Na primavera de 1979, Jerry Bass recebeu o telefonema que tanto esperava.
Jack Kent Cooke estava pronto para vender seu império esportivo no sul da Califórnia.
Cook tinha acabado de passar por uma separação amarga de sua esposa há mais de 40 anos. Ele precisava de um fluxo de caixa rápido para pagar o acordo de divórcio que custaria US$ 41 milhões.
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Bass começou a se sentir confortável com Cook ao saber que o magnata da mídia e do mercado imobiliário poderia ser uma boa opção para fazer um acordo. Por mais de um ano, Bass visitou periodicamente Cook em Las Vegas para falar sobre basquete, construir relacionamentos e discutir possíveis estruturas de vendas.
No final de maio, o acordo de monopólio foi concluído Rotulado como The New York Times “A maior transação financeira na história do esporte profissional” – e a mais “confusa” e “complicada”. Cook exigiu que Bass adquirisse para ele o icônico Chrysler Building em Nova York, bem como propriedades em outros estados. Em troca, Cook vendeu Bass the Forum por US$ 33,5 milhões, o Los Angeles Lakers por US$ 16 milhões, o Los Angeles Kings por US$ 8 milhões e seu extenso rancho de 13.000 acres nas Sierras por US$ 10 milhões.
“Quando tudo estava pronto, havia documentos de garantia suficientes para encher uma biblioteca e advogados suficientes para preencher o fórum”, lembrou Jenny Bass em seu livro de memórias de 2010, “Laker Girl”.
O que parecia um preço exorbitante na altura agora parece uma pechincha décadas mais tarde. O valor de cada equipa dos quatro principais desportos americanos cresceu a um ritmo médio mais rápido do que a inflação e o S&P 500.
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Em junho de 2025, a família Bass concordou em vender a participação majoritária do Lakers ao CEO da Guggenheim Partners, Mark Walter, por uma avaliação de franquia de aproximadamente US$ 10 bilhões. Quatorze meses depois, Walter vendeu seu controle acionário no Lakers por uma avaliação de US$ 12,5 bilhões em meio a uma crise de liquidez causada por uma investigação federal sobre seu negócio de seguros.
Os Lakers são um ativo valioso devido à sua marca global icônica e ao enorme tamanho do mercado, mas não são a única franquia preferida no esporte profissional. Na semana passada, o Sportico avaliou o Dallas Cowboys em US$ 15,5 bilhões e oito outras franquias da NFL em mais de US$ 10 bilhões. Os Golden State Warriors valem mais de US$ 11 bilhões, segundo a Forbes e a Sportico. O mesmo acontece com o New York Knicks, de acordo com o JP Morgan.
Mesmo uma franquia infeliz como o Athletics cresceu em valor, apesar de atualmente disputar jogos em casa em estádios Triple-A e com proprietários notórios por investirem o mínimo possível em produtos em campo. Uma franquia que foi vendida por US$ 180 milhões em 2005 agora vale US$ 2 bilhõesDe acordo com a Forbes.
(Ilustração de Grant Thomas / Yahoo Sports)
“O desporto está a começar a ser visto pelos super-ricos como um grande investimento de cobertura porque não está relacionado com o mercado de ações”, disse Sal Galatioto, cuja empresa, Galatioto Sports Partners, é frequentemente o primeiro porto de escala para bilionários que procuram comprar uma participação numa equipa ou grupo de propriedade que pretende vender. “Há um certo número de equipes em cada liga e a demanda está disparando. A única coisa que me lembro de todos os maus cursos de economia que fiz é que quando a oferta estagna e a demanda aumenta, os preços sobem. É isso que está acontecendo.”
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Os preços dispararam tanto que simplesmente ter uma fortuna de bilhões de dólares não é suficiente para se tornar um grande proprietário de uma equipe esportiva profissional. A nova geração de proprietários necessitará de balanços maiores para suportar o preço de compra da equipa, manter a liquidez dos custos de banca e evitar a concentração de activos num único activo.
Para se tornar o proprietário controlador de um time da NFL, o comprador deve pagar por pelo menos 30% de participação na franquia, limitando a dívida usada para a compra a menos de US$ 1 bilhão. A Liga Principal de Beisebol e a NBA exigem que os proprietários controladores possuam pelo menos 15% do patrimônio da franquia, enquanto a NHL não tem rigidez mínima.
“Se você vai comprar um time de hóquei, provavelmente terá que valer dois ou US$ 3 bilhões, dependendo de quanto quiser manter”, disse Galatioto. “Se você vai comprar o controle acionário de um time da NFL, provavelmente vale seis ou US$ 7 bilhões porque precisa conseguir pelo menos US$ 3 bilhões em liquidez.”
A escassez sempre cria uma concorrência acirrada entre potenciais compradores sempre que uma franquia é colocada no mercado, mas recentemente outros fatores também ajudaram a aumentar os preços. A receita gerada pelos crescentes acordos de direitos de mídia é a maior. Os esportes são o último conteúdo de TV que grandes audiências normalmente assistem simultaneamente, permitindo que as redes cobrem preços altíssimos pela publicidade e vendam pacotes de assinantes.
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O fundador da Eclipse Private Wealth Management, Joel R. Friedman, adverte que possuir uma parte de uma equipe é “iliquido” e “não isento de riscos”, mas faz sentido para certos investidores. Friedman descreveu o investimento esportivo como uma opção atraente para pessoas que buscam se distanciar dos altos e baixos do mercado de ações.
“A maioria das pessoas investe o seu dinheiro em ações e títulos e, como consultor financeiro, aconselho as pessoas a investirem em opções não correlacionadas”, disse Friedman.
(Ilustração de Grant Thomas / Yahoo Sports)
Não há pessoas ricas suficientes para pagar por si próprias equipas desportivas profissionais, por isso as ligas flexibilizaram as suas regras relativamente ao investimento em capital privado, expandindo o conjunto de potenciais compradores. Os proprietários que procuravam liquidez sem controlo venderam participações minoritárias a investidores de PE.
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O capital privado permite que um leque mais vasto de pessoas participe na propriedade desportiva, mas Ron Diamond, fundador da Diamond Wealth Strategies, alerta que existem potenciais desvantagens. As empresas de private equity operam em um prazo mais curto do que os proprietários tradicionais, disse Diamond, muitas vezes procurando vender dentro de cinco a seis anos para satisfazer os acionistas. A pressão por retornos rápidos pode levar a decisões que priorizem os lucros em vez de competir por campeonatos ou melhorar a experiência dos torcedores.
“Se você é um torcedor, não quer envolver patrimônio pessoal em seu time favorito”, disse Diamond. “O private equity é, por definição, um negócio transacional. Há um relógio em que os family offices não operam.”
Essas preocupações ecoam o que o ex-proprietário do Dallas Mavericks, Mark Cuban, disse sobre a evolução do cenário de propriedade da NBA.
Quando Cuban comprou uma participação acionária de 91% no Mavericks, há mais de um quarto de século, sua motivação foi uma “conexão emocional” que sentia com o time.
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“A melhor parte é que eu poderia entrar na quadra e atirar antes do jogo e, quando tocasse a campainha, poderia correr pela quadra e não ser preso”, disse Cuban recentemente ao Front Office Sports.
Quando Cuban vendeu sua participação majoritária no Mavericks em 2023, ele disse que a propriedade do time se tornou “um animal diferente”. Cuban sentiu que a ênfase de toda a liga deixou de ser a vitória ou a experiência dos torcedores.
“Chegamos ao ponto em que as franquias se tornaram tão caras que quase sempre havia algum nível de capital privado envolvido”, disse Cuban ao Front Office Sports. “Quando você tem que trazer dinheiro, você tem uma obrigação para com essas pessoas. E quando você tem uma obrigação porque está levantando dinheiro, não é apenas para ganhar. As pessoas que você traz, especialmente os caras de private equity, eles não querem preencher um cheque para despesas de capital porque não vão a tribunal porque você foi ao imposto de luxo ou está no tribunal pela segunda vez. Para um vencedor do mercado.”
À medida que os desportos profissionais atraem uma classe mais vasta de capital, incluindo empresas de capital privado, escritórios familiares e investidores institucionais, a questão que persiste é saber quanto mais as avaliações das equipas podem subir. O crescimento estagnará? Ou será que o desporto terá um desempenho superior ao de outras formas de investimento?
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Joe Lum, diretor administrativo da MAI Capital Management, não espera que as avaliações das franquias estabilizem tão cedo.
“As avaliações continuarão a subir devido à procura e ao desejo dos consumidores de poder investir dinheiro para cuidar deles”, disse Lum.
Galatioto concorda, pois imagina as ligas colocando o polegar na escala de avaliação.
“Olha, acho que as avaliações vão subir”, disse Galatioto. “Eles vão subir nesse ritmo? É difícil dizer. Quando os preços subirem cada vez mais e subirem cada vez mais, o número de pessoas que podem realmente investir vai ficar cada vez menor.
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“Mas, por outro lado, todas as limitações são artificiais. As ligas determinam quanto você precisa para ser um sócio controlador, certo? Elas podem mudar isso. Quanta dívida você pode colocar nas equipes, elas podem mudar isso. Quanto private equity você pode colocar, elas podem mudar isso. Não é como uma emenda constitucional. É um monte de gente dizendo, avançando rapidamente ao nosso redor”, sentado ao nosso redor. eles deveriam. Talvez devêssemos mudar alguma coisa.”
