No Verão passado, avisei neste jornal que as finanças públicas britânicas se encontravam numa situação tão difícil que nos encaminhávamos para uma repetição dos acontecimentos catastróficos de Setembro de 1976.
Na altura, o governo estava completamente falido, depois de anos de gastos excessivos e de impostos que minavam o crescimento por parte de ambos os principais partidos.
O Chanceler do Trabalho, Denis Healey, teve de recorrer ao Fundo Monetário Internacional (FMI) para obter um resgate – comportamento frequentemente associado a ditadores mesquinhos ou a mercados emergentes distantes.
Enquanto alguns zombaram do meu aviso apocalíptico em Agosto passado, os empréstimos e gastos imprudentes do Partido Trabalhista continuam.
Com o país em perigo financeiro ainda maior, os economistas de peso do establishment concordam comigo que estamos em território de resgate – um território que não só seria humilhante no cenário global, mas nos deixaria empobrecidos e endividados para as gerações vindouras.
O ex-economista-chefe do FMI, Ken Rogoff, disse que havia “mais de 50:50 de chance” de uma grande crise da dívida no Reino Unido antes do final da década.
O vice-governador reformado do Banco de Inglaterra, Sir Charlie Bean, alertou que um resgate é um “risco material”.
Esta semana, o Gabinete de Responsabilidade Orçamental (OBR), em palavras invulgarmente fortes para um órgão fiscalizador oficial, alertou que a dívida pública estava numa “trajetória insustentável e crescente”.
O novo primeiro-ministro Andy Burnham não deu nenhum indício de estar remotamente preocupado com o desastre iminente, escreve Liam Halligan
O Chanceler do Trabalho, Denis Healy, teve de recorrer ao Fundo Monetário Internacional (FMI) para um resgate em 1976, após anos de gastos excessivos e impostos que minavam o crescimento.
O aumento de Rachel Reeves nas contribuições dos empregadores para o Seguro Nacional e a nova Lei de Direitos Trabalhistas afetaram as contratações, diz OBR
Escusado será dizer que o novo primeiro-ministro, Andy Burnham, não deu sinais de estar remotamente preocupado com o desastre iminente.
Ao longo dos próximos anos, afirma o OBR, a Grã-Bretanha precisará de angariar 120 mil milhões de libras por ano através de aumentos de impostos ou cortes de despesas para evitar que a dívida nacional fique fora de controlo.
Para colocar esse número em perspectiva, é equivalente a todo o orçamento da educação do estado e quase o dobro do que gastamos na defesa.
E com a previsão de que a carga fiscal atingirá um máximo histórico de 38,5 por cento do PIB até 2030, o OBR adverte que tentar colmatar o enorme fosso fiscal corre o risco de aumentar os impostos, “aumentando as distorções e os custos económicos”.
Isto significa que pode reduzir o crescimento, esmagar o investimento e desencorajar as empresas.
Entretanto, o aumento pendente de Rachel Reeves nas contribuições dos empregadores para a Segurança Social e as novas leis de direitos laborais afectaram as contratações, afirma o OBR.
Em Maio, o Gabinete de Estatísticas Nacionais informou que a taxa de desemprego atingiu 5 por cento, acima dos 3,6 por cento em 2022.
Os jovens foram particularmente atingidos, com o desemprego juvenil a aumentar para 14,7%, o valor mais elevado desde finais de 2014.
Em 1997, o hino da campanha do New Labour era D:Rhyme’s Things Can Only Get Better. À medida que o socialismo se apodera do nosso país, a situação só pode piorar.
O primeiro discurso começou com o orçamento de “Halloween” de Outubro de 2024 de Reeves, que aumentou os impostos em enormes £40 mil milhões por ano e emprestou £30 mil milhões para financiar doações de assistência social.
Reeves então agravou-o no seu segundo orçamento em Novembro do ano passado, quando aumentou os impostos em mais 30 mil milhões de libras para financiar uma conta crescente para a Benefit Street.
O seu legado para o novo Burnham é uma carga fiscal que poderá em breve atingir 40% do PIB. E com o T-shirt Andy determinado a deslocar o Partido Trabalhista ainda mais para a esquerda, a tributação deverá subir ainda mais.
A Grã-Bretanha gastou mais em assistência social (334 mil milhões de libras) do que em imposto sobre o rendimento (331 mil milhões de libras) no ano passado, à medida que o número de pessoas com Crédito Universal ultrapassava os 8 milhões e o custo dos pagamentos de doenças de longa duração acelerava.
Esta enorme expansão do bem-estar social, juntamente com o aumento dos custos do serviço da dívida, fez com que a dívida pública aumentasse. Quando o Partido Trabalhista assumiu o cargo, o OBR previu uma dívida extra de £ 323 bilhões ao longo dos cinco anos até 2029.
Mas, passados apenas dois anos, o Partido Trabalhista aumentou tanto a despesa esperada que a previsão subiu para 583 mil milhões de libras – um aumento surpreendente de 80 por cento.
Propenso à inflação e fiscalmente instável, o Reino Unido paga muito mais para contrair empréstimos do que qualquer outro país do G7. As taxas de juros dos títulos governamentais de dez anos – conhecidos como gilts – estão em torno de 5%, acima dos 4,5% do ano passado.
Cerca de um terço da dívida pública está “ligada a índices” – ou seja, ligada à inflação – paralisando a nossa factura do serviço da dívida, que ascende a 301 milhões de dólares por dia. Pense em quanto isso pode custar a médicos e enfermeiros.
No ano passado, o governo emprestou 129 mil milhões de libras, 80% dos quais foram gastos em juros da dívida. Na verdade, nos quatro anos desde o confinamento provocado pela Covid, mais de quatro quintos de toda a dívida pública foram destinados ao pagamento de juros da dívida.
Em suma, as finanças públicas da Grã-Bretanha tornaram-se um esquema Ponzi – e, como todos estes malucos, são vulneráveis a um colapso repentino.
Com as classes políticas e mediáticas fixadas na charada pueril de Nigel Farage versus Conde Binface, os recentes avisos do OBR passaram em grande parte despercebidos.
Apesar deste pesadelo, os barões sindicais e os deputados trabalhistas colocaram Andy Burnham no décimo lugar, querendo mais empréstimos e gastos.
Estas pessoas recusam-se a aceitar os factos económicos da vida, pois isso ofende o desejo da sua tribo de “redistribuir” a riqueza e vai contra os seus ideais estatistas.
Com as classes políticas e mediáticas fixadas na charada pueril de Nigel Farage versus Conde Binface, os recentes avisos do OBR passaram em grande parte despercebidos. Mas estamos em dificuldades financeiras terríveis.
Os investidores institucionais que emprestam muito dinheiro ao governo são inconstantes e muitas vezes baseados no estrangeiro, sem obrigações regulamentares para a Grã-Bretanha, uma situação de falência de bancas.
E uma percentagem cada vez maior de credores governamentais são compradores “especulativos” e não “estratégicos” de gilts: fundos de cobertura que detêm obrigações até à maturidade e procuram retornos rápidos em vez de regimes de pensões com salário final.
É provável que os fundos de hedge se desfaçam em massa das gilts quando o sentimento finalmente mudar – levando a outro aumento acentuado nos custos da dívida pública.
Isto cria uma espiral mortal em que o governo tem de pedir mais empréstimos para pagar a segurança social e cumprir outras obrigações.
Por outras palavras, um colapso financeiro, que envolveria outra visita covarde ao FMI em Washington DC para implorar por um resgate.
Num tal cenário, a Grã-Bretanha será governada por “tecnocratas” globais não eleitos – como aconteceu em Itália e na Grécia durante a crise da zona euro de 2010 a 2015 e, na verdade, aqui há 50 anos.
O resultado será a punição de medidas de austeridade, uma moeda em colapso, uma crise no custo de vida e – podem ter a certeza – um fim humilhante para o governo de Burnham.
As pessoas já estão a sofrer com a inflação, com os preços dos produtos básicos dos supermercados a prejudicarem os padrões de vida, mesmo entre a classe média.
Ainda não é tarde para recuperar do limite das receitas, mas temos de encarar a verdade: há anos que a Grã-Bretanha contrai empréstimos e gasta acima das nossas possibilidades.
Os economistas devem falar, os políticos devem soar o alarme e os partidos do Centro-Sul devem construir apoio ao crescimento.
Só então, quando os mercados financeiros e os credores cada vez mais impacientes do Reino Unido tiverem sido tranquilizados, poderá haver um movimento concertado no sentido de uma tributação mais baixa, o que poderá colocar-nos – eventualmente – no caminho para um maior crescimento.
Dada a fragilidade das nossas finanças públicas e a natureza cada vez mais febril da nossa política, o momento em que o Partido Trabalhista deixar o cargo pode chegar mais cedo do que se poderia pensar.
Liam Halligan é um Comentarista econômico
