A USC e o Michigan, um par improvável em todos os aspectos, excepto na sua sanidade, uniram forças na semana passada para salvar as Dez Grandes de si mesmas, opondo-se aos planos de aceitar 2,4 mil milhões de dólares em capital privado de um fundo de pensões afiliado à Universidade da Califórnia.
Nos termos propostos, que foram aprovados por outras 16 universidades, as Dez Grandes receberiam uma injecção de dinheiro e venderiam 10 por cento do seu novo braço comercial à UC Investments, segundo uma fonte. O acordo também prevê uma extensão de 10 anos do acordo de concessão de subsídios da Big Ten, unindo as escolas até 2046.
O acordo envolve mais coisas, que foi apresentado aos membros em um documento de 200 páginas.
Por exemplo, o novo braço comercial irá abrigar todos os fluxos de receitas das Dez Grandes, incluindo direitos de mídia e acordos de patrocínio. Cada uma das 18 escolas receberá uma parte da distribuição anual, assim como o escritório Big Ten e a UC Investments (para um total de 20 ações).
Mas a proposta exigia aprovação unânime. Os Trojans e Wolverines perceberam imediatamente as falhas, atrapalharam uma votação e enviaram o comissário Tony Petty de volta à sala de reuniões para encontrar uma solução alternativa. De acordo com várias fontes, ele está se esforçando para aprovar a proposta – possivelmente sem a USC e Michigan no conselho. (Boa sorte com isso.)
O intervalo dá à linha direta a oportunidade de fazer algumas perguntas e nos dar a melhor tentativa de obter respostas. Conversamos com mais de meia dúzia de fontes com experiência no ramo de esportes universitários. Nenhum deles é afiliado às Dez Grandes (ou conferências de poder). Todos acham que a infusão de capital privado é uma má ideia.
Antes de começarmos, observe: Os termos gerais do Contrato explicados aqui baseiam-se em relatórios publicados e informações fornecidas por fontes da Linha Direta. Mas a situação é tão fluida quanto complexa. Os detalhes podem variar nas iterações subsequentes da proposta, se houver.
Aqui vamos nós.
Quem se beneficia?
Começaremos com a pergunta mais simples: ninguém se beneficiará mais do que o investidor, embora seja uma situação agradável para Petty também.
A UC Investments, que tem 190 mil milhões de dólares em activos, conta com os direitos de media das Dez Grandes para aumentarem o seu valor ao longo de 20 anos. Dada a sede do ecossistema mediático por desportos ao vivo, o domínio do futebol no espaço desportivo e o produto altamente popular das Dez Grandes, é uma aposta segura.
A empresa deterá 10% do braço comercial, denominado Big Ten Enterprises, por um período mínimo de 15 anos e máximo de 20 anos.
A conferência recebe atualmente cerca de mil milhões de dólares anualmente da Fox, NBC e CBS e, em teoria, assinaria novos contratos três vezes durante o período de detenção do investimento da UC: em 2029-30, novamente em 2035-36 e finalmente na janela 2041-42.
Em teoria, os direitos de comunicação social das Dez Grandes triplicariam ou quadruplicariam em valor ao longo de três ciclos de negociação, aumentando assim o valor da participação de 10 por cento da UC Investment numa empresa das Dez Grandes. Além disso, a empresa receberá uma redução anual de 1/20 da receita da Big Ten. Essas ações podem render mais de US$ 100 milhões anualmente.
“Garanto que o gestor do fundo (UC Investments) é mais esperto sobre essas coisas do que os diretores, presidentes e comissários atléticos das Dez Grandes”, disse uma fonte especializada em finanças esportivas universitárias.
Petty também será beneficiado, embora o grau seja desconhecido.
No mínimo, a extensão da concessão de direitos bloquearia as maiores marcas das Dez Grandes durante 20 anos e desestabilizaria uma superliga de futebol universitário, eliminando assim uma grande ameaça à segurança do emprego de Pettitte. Afinal, ele ficará desempregado se o estado de Ohio e Michigan desaparecerem e as Dez Grandes se fragmentarem.
(O mesmo se aplica aos comissários da SEC e das 12 Grandes; ambas as conferências examinam propostas de capital privado e recusam-se a aceitar investimento externo.)
Outra consideração: não sabemos se o contrato de Pettitte inclui bônus de desempenho vinculados ao aumento da receita da conferência, mas é uma aposta segura.
Como o dinheiro será usado?
A questão mais importante não tem resposta – pelo menos, falta-lhe uma resposta satisfatória.
Os US$ 2,4 bilhões seriam distribuídos de forma escalonada com base no valor da marca, com Michigan, Ohio State e Penn State recebendo potencialmente US$ 190 milhões (cada), de acordo com uma fonte com conhecimento da proposta. Oregon e USC estariam no próximo nível com cerca de US$ 150 milhões; Todos os outros arrecadarão cerca de US$ 110 milhões.
Relatórios publicados e fontes de linha direta indicaram que as escolas poderiam usar a infusão de dinheiro para compartilhar receitas com os atletas, uma despesa anual de US$ 20,5 milhões – pelo menos por enquanto. (Os montantes de participação nos lucros baseiam-se nas receitas da conferência. Se as Dez Grandes receberem 2,4 mil milhões de dólares, isso poderá afetar o limite nos anos futuros.)
Algumas escolas (passadas ou atuais) podem utilizar dinheiro para pagar empréstimos em regimes de benefícios.
Um deles devia ao seu treinador de futebol recentemente demitido US$ 49 milhões.
Mas será que algum departamento atlético distribuirá dinheiro de uma forma que lhes permita expandir seus negócios?
Isso não está claro.
“Os esportes universitários, como indústria, provaram que não podemos controlar os custos”, disse um administrador de esportes universitários. “Não temos um problema de receitas. Temos um problema de contenção de custos.
“De que dinheiro especificamente escolas como Purdue e Illinois precisam? Se for para empréstimos para projetos de capital, você pode conseguir esse dinheiro mais barato do que vender 10% de sua receita.
“Mas ninguém respondeu a essa pergunta e, como instituições públicas” – apenas Northwestern e USC são escolas privadas – “deveriam ser forçadas a fazê-lo”.
Como as marcas menores se beneficiam?
Se uma superliga de futebol universitário fosse formada na década de 2030, as escolas com baixa valorização da mídia e sucesso limitado em campo seriam deixadas para trás. Eles veem uma extensão da elegibilidade para subsídios das Dez Grandes até 2046 como um cobertor de segurança que impede a saída do estado de Ohio e Michigan e garante que a conferência permaneça intacta.
Mas as marcas menores tiveram que abrir mão de algo em troca de segurança, e isso foi dinheiro. As maiores escolas de futebol arrecadarão cerca de US$ 80 milhões a mais com a infusão da UC Investments, codificando assim um status inferior para marcas menores.
Além disso, as Dez Grandes planeiam implementar um modelo baseado no desempenho para distribuição anual de receitas que beneficiará ainda mais as escolas de futebol de peso.
Por que as grandes marcas concordariam?
Os executivos da USC e de Michigan são inteligentes o suficiente para ver a armadilha. Os seus homólogos do estado de Ohio estão a concentrar-se no presente – um pagamento de 190 milhões de dólares – em detrimento do futuro.
Os Buckeyes são a maior marca do atletismo universitário, uma máquina de classificação de TV que venceu o campeonato nacional de 2024, uma força dos playoffs que gera mais de US$ 250 milhões em receita anual.
eles são já tem Amplas vantagens competitivas e financeiras. O que eles ganham mantendo o programa de futebol em Rutgers e Minnesota por 20 anos? São três vidas de esportes universitários. E com as mudanças trazidas pela IA, podem chegar a 10 vidas.
Negociar a flexibilidade futura – para não mencionar 10% da receita das Dez Grandes – seria um golpe épico.
“Os níveis de receita de que as Dez Grandes estão falando”, explicou o especialista financeiro, “não refletem o verdadeiro valor do estado de Ohio”.
Tratando-se de esportes universitários, os executivos responsáveis pelas decisões do estado de Ohio, especialmente o presidente Ted Carter, irão embora muito depois do vencimento das contas.
E quanto a Petitti e sua equipe?
O novo braço comercial da Big Ten terá sua própria equipe de liderança para oportunidades de receita, principalmente em patrocínios.
O que isso deixa para os escritórios da conferência? Assuntos operacionais, como agendamento, arbitragem e realização de eventos de campeonato.
Conforme observado acima, a proposta divide a receita anual que flui através das Dez Grandes empresas em 20 parcelas: uma para cada escola, uma para Investimentos UC e uma para o escritório da conferência.
o que eles são igual a compartilhar?
Se assim for, o escritório da conferência estaria aparentemente em condições de receber um pagamento anual de mais de 75 milhões de dólares – uma soma enorme para o âmbito limitado das suas responsabilidades.
E se as participações não forem iguais, quanto será destinado às operações da conferência? Quanto Petty controlará?
Quais são as condições de saída do investidor?
Este é um problema enorme, mas até agora há pouca clareza.
A UC Investments deterá uma participação na empresa Big Ten por um período mínimo de 15 anos e um máximo de 20 (até que os direitos de concessão expirem em 2046).
Num comunicado à imprensa, a empresa explicou que qualquer escola membro “terá a oportunidade de comprar ações da UC Investments em empresas Big Ten se desejarem adquirir uma participação acionária maior para si mesmas”.
Mas quando chegar a hora de sair, poderia a UC Investments vender uma participação acionária de 10% a uma empresa de capital privado?
Pode ser vendido a um investidor individual?
Poderia vender para a NFL?
As consequências do jogo de capital pessoal do Big Ten são igualmente desconhecidas e imensuráveis, afetando potencialmente a totalidade dos esportes universitários nas gerações vindouras. E tudo se baseia no empréstimo de dinheiro para cobrir dívidas e na promessa de uma existência fixa num mundo em mudança.
“Os presidentes vão amarrar as mãos dos seus sucessores durante muitos anos”, disse uma fonte, “porque precisam de mais dinheiro agora”.
Por enquanto, a USC e Michigan salvaram a conferência – e a indústria – de um erro monumental.
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