(Bloomberg/Ryan Vlastelica) – Os enormes cheques que a Meta Platform Inc. está tomando para apoiar suas ambições de inteligência artificial estão lembrando alguns investidores dos enormes gastos do Metaverso que paralisaram as ações há apenas alguns anos.
A controladora do Facebook postou resultados na semana passada que superaram as expectativas nas principais métricas. Mas o foco de Wall Street estava nos gastos de capital, que a empresa disse que seriam de US$ 72 bilhões este ano e “significativamente maiores” em 2026. Então, na teleconferência de resultados, o CEO Mark Zuckerberg rejeitou as preocupações de que a Meta pudesse gastar demais em coisas como seu grupo Superintelligence Labs, dizendo “isso poderia antecipar a estratégia para construir capacidades”.
Agora as ações da Meta estão em sua pior alta de quatro dias desde novembro de 2022, caindo quase 17% e eliminando US$ 307 bilhões em valor de mercado. Não por coincidência, a liquidação de 2022 também começou quando os investidores questionaram os seus planos de gastos, fazendo com que as ações caíssem 77% em relação ao pico de 2021.
“Parece um retorno aos velhos tempos da meta de gastos excessivos em coisas que são triviais ou que não têm os retornos certos”, disse Tiffany Wade, gerente sênior de portfólio da Columbia Threadneedle Investments, que tem cerca de US$ 714 bilhões em ativos. “Os investidores estão perdendo a paciência.”
É claro que, mesmo com a última queda, as ações da Matera continuam a subir 7,1% este ano. Porque até muito recentemente, gastar muito em IA não era visto como algo negativo. Na verdade, as empresas foram recompensadas por isso porque mostrou que estavam posicionadas de forma competitiva no cenário tecnológico em evolução.
Zuckerberg há muito elogia como a IA está levando a uma melhor segmentação e engajamento de anúncios. Mas à medida que os custos continuam a subir, os investidores ficam irritados com os gastos sem sinais mais concretos de retorno.
Meta não respondeu a um pedido de comentário.
Embora seja menos improvável do que o metaverso da IA, “você pode traçar alguns paralelos entre os gastos em superinteligência e laboratórios de realidade”, disse Wade. “Ambos são projetos de longo prazo que não têm retornos imediatos e onde os retornos finais não são claros”.
Wade não é o único profissional de Wall Street que percebe essa conexão. Jason Helfstein, analista da Oppenheimer, rebaixou as ações da Mater após o relatório de lucros, escrevendo que “o investimento significativo em superinteligência reflete os gastos do metaverso em 2021/2022, apesar das oportunidades de receita desconhecidas”.
Meta não é o único exemplo de investidores que ficam com medo dos gastos com IA. A Microsoft Corp. também caiu em seus resultados, embora a queda tenha sido moderada, já que os investidores viram um caminho claro para o crescimento a partir dos gastos em seu negócio de computação em nuvem Azure. Ao contrário da Microsoft – Amazon.com Inc. ou Alphabet Inc., para não dizer nada, em que se baseiam as suas conclusões – faltando um negócio centrado na empresa como o Meta Azure, que poderia beneficiar da proliferação da IA.
“Há uma verdadeira falta de diversidade no modelo de negócios”, disse Stefan Słowinski, chefe global de pesquisa de software do BNP Paribas, que era o único analista equivalente a uma classificação de venda das ações nos dias dos resultados. “Ele não conseguiu escalar para nenhum negócio empresarial real e nosso metaverso tem falhas estratégicas.”
O retorno do capital investido da Meta no terceiro trimestre foi de 25%, uma queda significativa em relação ao trimestre anterior, que estabeleceu um recorde em torno de 32%. Mesmo com a queda, os seus retornos permanecem acima dos níveis observados em 2023, quando as ambições da empresa no metaverso geravam custos mais elevados.
“A única forma de rentabilizar estas centenas de milhares de milhões de investimentos é através de publicidade adicional”, disse Sloinski. “Tenho certeza de que conseguiremos fazer isso com o tempo. Mas levará tempo.”
O custo é um aspecto das finanças da Meta que faz os investidores hesitarem. Há também a utilização de dívida extrapatrimonial e uma grande amortização, o que aumentou a diferença entre os seus lucros líquidos e pró-forma, escreveu o Bank of America numa nota de 2 de Novembro aos clientes. Tais tendências “poderiam realçar a deterioração na qualidade dos lucros e têm sido historicamente acompanhadas por retornos fracos”, segundo o banco.
Entretanto, outras partes das perspectivas da Meta são encorajadoras. A receita deverá crescer 21% este ano e deverá atingir dois dígitos até 2028. O crescimento estável da renda em 2025 deverá atingir 25% no próximo ano.
Além disso, a avaliação do mercado de ações da Mater a torna uma pechincha em comparação com outras grandes ações de tecnologia. As ações são negociadas a 19 vezes o lucro estimado, um desconto em relação à média de 10 anos. Isso torna a Meta a mais barata das ações Magnificent Seven. Seu múltiplo é inferior ao 23 do índice S&P 500.
As ações da Meta caíram de forma “impressionante”, disse David Katz, que supervisiona cerca de US$ 1,4 bilhão como diretor de investimentos da Matrix Asset Advisors. Para ele, representou uma oportunidade de comprar um clássico.
“O Metaverso foi uma aposta que não deu certo”, diz Katz. “Há um roteiro mais claro para usar IA para obter vantagem de mercado e melhor lucratividade. Além de Zuckerberg ganhar muito dinheiro sem muita responsabilidade, é aí que as semelhanças param.”
Principais histórias de tecnologia
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Resultados quarta-feira
- Pré-mercado de renda:
- (ACMR EUA)
- (CNK EUA)
- (DBD EUA)
- (DT EUA)
- (INTT EUA)
- (NYT EUA)
- One Stop Systems Inc.
- Parsons Corporation (PSN EUA)
- Power Integration Inc.
- Sabre Corp.
- (VSH EUA)
- Lucro pós-mercado:
- Tenente de Semicondutores Alpha e Omega (AOSL EUA)
- CSG Systems International Inc.
- Corporação Coerente (COHR EUA)
- (MRAM EUA)
- Fastly Inc.
- (FTNT EUA)
- (HUBS EUA)
- (KE EUA)
- (LTRX EUA)
- LiveRamp Holdings Inc.
- (MKSI EUA)
- (MGNI EUA)
- (PTC EUA)
- (PAYC EUA)
- Q2 Holdings Inc.
- (QCOM EUA)
- Red Violet Inc.
- (SDGR EUA)
- (SITM EUA)
- (SPT EUA)
- (TKO EUA)
- (UIS EUA)
- (VECO EUA)
- (WK EUA)
-Assistido por Subrata Patnaik e David Watkins.
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