Por Ronan Martin e Tassos Vossos, Bloomberg
Quase 32 mil milhões de dólares em dívidas estão prestes a ser levantadas em menos de 24 horas, mostrando a enorme procura de financiamento dos gigantes da tecnologia que competem para desenvolver as suas capacidades de inteligência artificial – e o enorme apetite do mercado de crédito pelo seu financiamento.
A controladora do Google seguiu a venda de dívida de sete parcelas de US$ 20 bilhões na segunda-feira com ofertas denominadas em libras esterlinas e em francos suíços que quebraram recordes em ambos os mercados. A emissão em libras esterlinas inclui uma nota ultra-rara de 100 anos – a primeira venda por uma empresa de tecnologia com maturidade tão extrema desde a era pontocom, segundo dados compilados pela Bloomberg.
A demanda foi alta durante todo o acordo, com a parcela dos EUA recebendo mais de US$ 100 bilhões em pedidos, segundo pessoas com conhecimento do assunto. A Sterling recebeu quase dez vezes o pedido da oferta Century Bond de £ 1 bilhão (US$ 1,4 bilhão). Uma gama tão ampla de prazos em diferentes mercados significava que havia algo para investidores de todos os tipos – desde gestores de activos e fundos de cobertura até fundos de pensões e seguradoras que favorecem dívidas de longo prazo.
A Alphabet disse que o acordo ocorre menos de uma semana depois de seus gastos de capital atingirem US$ 185 bilhões este ano – o dobro dos gastos do ano passado – para financiar suas ambições de IA. A gigante do software Oracle Corporation também levantou recentemente US$ 25 bilhões para seus planos de IA, gerando uma demanda de US$ 129 bilhões.
Outras empresas de tecnologia, incluindo Meta Platform Inc. e Microsoft Corp., anunciaram enormes planos de gastos para 2026, enquanto o Morgan Stanley espera que os empréstimos de empresas gigantes de computação em nuvem, conhecidas como hyperscalers, atinjam US$ 400 bilhões este ano, acima dos US$ 165 bilhões em 2025.
“Os hiperscaladores continuarão surgindo e crescendo”, disse Andrea Seminara, presidente-executiva da RedHedge Asset Management LLP, um fundo de hedge com sede em Londres. “Eles têm que emitir mais, então estão testando tudo, todos os bolsos e apetites disponíveis. E será igual para todos”, acrescentou, referindo-se a outros hiperscaladores.
A enorme procura de dívida por parte das grandes empresas tecnológicas está a começar a levantar algumas preocupações sobre a potencial pressão sobre as avaliações das obrigações. Os títulos já são caros segundo os padrões históricos. Alguns investidores também estão preocupados com a longevidade do boom da IA — e com o seu efeito perturbador nas empresas relacionadas, como o setor de software como serviço.
Tanto a Alphabet quanto a Oracle tomaram medidas para aliviar as preocupações dos investidores sobre suprimentos pesados. A Alphabet normalmente recorreu a uma série de mais nichos de mercado para levantar grandes somas sem uma demanda esmagadora, enquanto a Oracle limitou o tamanho do seu negócio para limitar a quantidade de dívida que chega ao mercado.
vínculo de 100 anos
A nota de 100 anos da Alphabet é a primeira venda por uma empresa de tecnologia com vencimento tão alto desde que a Motorola vendeu tal dívida em 1997, segundo dados compilados pela Bloomberg. O mercado de títulos de 100 anos é dominado por instituições como governos e universidades. Para as empresas, potenciais aquisições, modelos de negócios desatualizados e obsolescência tecnológica tornam tais negócios raros.
“Não posso justificar a aceitação de títulos com vencimentos tão longos na maioria das empresas – especialmente naquelas que estão sujeitas a um cenário em constante mudança”, disse Alex Ralph, co-gerente de portfólio do Global Strategic Bond Fund da Nedgroup Investments. “Os títulos de 100 anos também têm o hábito de atingir o topo do mercado.”
Ainda assim, a procura por parte dos fundos de pensões e das seguradoras do Reino Unido fez da libra esterlina um mercado de referência para os emitentes que procuram fundos de longo prazo, e os investidores recorreram a obrigações centenárias. Está cotado 120 pontos base acima do valor de referência do governo do Reino Unido, enquanto a perna mais curta – apenas três anos – está fixada em 45 pontos base acima dos gilts.
As empresas globais também recorreram ao mercado obrigacionista em francos suíços nos últimos anos para diversificar os seus programas de aumento de dívida. Em 2025, a Thermo Fisher Scientific Inc. e empresas norte-americanas, incluindo a fabricante de equipamentos de construção Caterpillar Inc, venderam dívidas em francos suíços.
A Alphabet recorreu ao mercado de obrigações em euros recentemente, em Novembro, levantando 6,5 mil milhões de euros (7,7 mil milhões de dólares). O acordo, somado a uma emissão no início do ano, tornou-o no maior tomador de empréstimos no mercado do euro em 2025, segundo dados compilados pela Bloomberg.
A oferta de libras esterlinas de 5,5 mil milhões de libras (7,5 mil milhões de dólares) ultrapassou o recorde anterior de venda de títulos corporativos no mercado de libras esterlinas – a venda de 3 mil milhões de libras esterlinas pela National Grid plc em 2016. No mercado suíço, as vendas da Alphabet ultrapassaram o recorde anterior de 3 mil milhões de francos suíços (3 mil milhões de dólares).
Bank of America Corp., Goldman Sachs Group Inc. e JPMorgan Chase & Co. Ambos estão negociando ofertas em libras esterlinas e em francos suíços, com Barclays Plc, HSBC Holdings Plc e NatWest Group Plc também em contratos em libras esterlinas. BNP Paribas SA e Deutsche Bank AG sobre a emissão do franco suíço.
-Auxiliado por Kevin Kingsbury.
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