A Austrália poderá estar a caminhar para o pior tipo de recessão: o tipo em que o crescimento estagna, o desemprego aumenta, as empresas fecham e o Banco Central ainda não consegue ajudar porque a inflação é demasiado elevada para justificar o corte das taxas de juro.
Isso é chamado de estagflação. Se for mantido, o chefe de família sofrerá.
Não acredite apenas na minha palavra. O Dr. Martin Parkinson, ex-secretário do Tesouro e chefe do Departamento do Primeiro Ministro e do Gabinete, soou o alarme.
Falando hoje no National Press Club em Canberra, o Dr. Parkinson alertou que a Austrália era vulnerável a “um período de inflação elevada e crescimento fraco” como resultado do conflito no Médio Oriente.
É um aviso terrível vindo de um dos decisores económicos mais experientes do país.
O Tesoureiro Dr. Jim Chalmers, claro, foi rápido em reagir, dizendo que embora tivesse “muito respeito” pelo Dr. Parkinson, a sua “descrição da nossa economia não capta com precisão os nossos pontos fortes, particularmente no mercado de trabalho”.
Esta resposta foi mais política do que persuasiva, o que não é surpreendente. E o próprio Chalmers reconhece a cautela de Parkinson quando admite que existem “pressões extremas sobre o crescimento” e “pressões consideráveis sobre a inflação”.
É por esta razão que os riscos de estabilidade não podem ser descartados. Como os proprietários logo aprendem, esta é uma armadilha particularmente desagradável.
A inflação estagnada atingiu-a durante a crise do petróleo dos anos 70 (acima) – e agora pode estar a mostrar a sua cara feia.
Normalmente, quando ocorre uma recessão, pelo menos algum alívio vem do Reserve Bank.
Os gastos enfraquecem, a inflação cai, o banco central reduz as taxas e os detentores de hipotecas conseguem algum espaço para respirar, desde que mantenham os seus empregos.
A estagflação é diferente. Os preços permanecem teimosamente elevados mesmo com a desaceleração da economia. O crescimento abranda, mas o alívio financeiro normal não está disponível.
Então a dor fica muito mais intensa.
Portanto, se você comprar um mercado imobiliário superaquecido a um preço inflacionado, na suposição de que as taxas acabarão por diminuir, você estará subitamente numa posição muito mais precária.
Os pagamentos da sua hipoteca permanecem dolorosamente altos. O valor da sua casa pode diminuir. Seu trabalho se torna menos seguro. Mesmo se você estiver empregado, seu salário luta para acompanhar o custo de vida.
Dizer que a estagflação já existe seria um exagero. Mas o Dr. Parkinson sugere, com razão, que o risco não é mais remoto. Agora é uma ameaça viva.
A Austrália não enfrentou toda a força da estagnação desde a década de 1970, e esse longo período de relativa contenção gerou alguma complacência.
Dizer que a estagflação já existe seria um exagero. Mas o Dr. Parkinson sugere, com razão, que o risco não é mais remoto
Não estamos em recessão. Ainda não, de qualquer maneira. A economia ainda cresceu 0,8 por cento no trimestre de Dezembro e 2,6 por cento em termos anuais, enquanto o desemprego permaneceu relativamente baixo em 4,3 por cento.
Mas estas estatísticas são retrospectivas e fornecem apenas uma garantia limitada. A inflação permanece acima da faixa-alvo do Reserve Bank e espera-se que suba ainda mais. Ao mesmo tempo, o crescimento económico está a enfraquecer e o desemprego deverá ser mais elevado.
Assim começou a severa recessão.
Numa recessão mais convencional, a inflação começaria a diminuir, dando ao Reserve Bank uma oportunidade de cortar taxas e reduzir a inflação. No tipo de ambiente sobre o qual Parkinson alerta, essa opção pode não estar disponível.
A economia poderá deteriorar-se quando o banco for forçado a ficar parado, porque as pressões inflacionistas não diminuíram.
Isto deixará as famílias australianas gravemente expostas. As recessões geralmente provocam um aumento do desemprego, uma vez que as pessoas gastam menos, as empresas ganham menos e os empregadores respondem cortando trabalhadores ou fechando as suas portas.
Normalmente, as taxas baixas amenizam pelo menos parte dessa dor, mas não quando a inflação está estagnada.
É um cenário quase de pesadelo para os australianos no mercado imobiliário. Enfrentam a perspectiva de elevados custos hipotecários, baixos valores dos activos, insegurança no emprego e aumento das despesas diárias.
Jim Chalmers normalmente preenche todos os avisos sérios com críticas egoístas, incluindo o Parkinson sobre a ameaça de estagflação.
É por isso que o alerta de Parkinson é importante, mesmo que Chalmers queira rejeitá-lo. Não é perigoso, é realista.
Chalmers finalizou a resposta balançando o joelho: ‘Vamos superar isso juntos se todos fizerem o seu trabalho’.
Mas “todos” devem incluir o governo, que continua a gastar além das suas possibilidades, aumentando a dívida nacional sem qualquer sinal de planos sérios para reformar a economia para o futuro.
E não se esqueça, os gastos excessivos do governo só aumentam a inflação.
Chalmers atende a cada advertência séria com um toque egoísta. Tal como um antigo Secretário do Tesouro aponta para os perigos económicos reais, a função do Tesoureiro deveria ser ser nivelada com os australianos, e não estender a mão para conversar e fingir que o mercado de trabalho por si só resolverá tudo.
Dr. Jim leva o crédito pela resiliência, evitando a responsabilidade por custos que não criou. Fluxos de dívida e de políticas que tornam a Austrália mais vulnerável a uma crise deste tipo.
