No mês passado, uma nova conta chamada London Price Drop apareceu no X. Ela já ganhou mais de 14.000 seguidores ao postar capturas de tela do Rightmove, que ilustram como os valores das propriedades na capital estão despencando.
Um deles é um apartamento arrendado em Shepherd’s Bush que foi comprado por £ 425.000 em 2017, antes de ser recolocado em maio de 2024 por £ 395.000 e finalmente vendido por £ 325.000 em agosto passado. Ajustado pela inflação, isso representa uma perda em termos reais de cerca de £250.000.
A conta da queda dos preços de Londres é tão popular porque contradiz uma suposição que é cara a muitos na Grã-Bretanha. Jovens ou velhos, proprietários ou arrendatários, quase todos nós acreditamos que comprar um imóvel é o caminho para a riqueza e que os preços das casas, no longo prazo, sobem sempre. É assustador e surpreendente descobrir que os imóveis dentro da M25, especialmente os apartamentos, estão a perder valor tão rapidamente.
Não deveríamos ficar chocados. A evidência tem sido clara há duas décadas: comprar imóveis em Londres é cada vez mais um jogo de trapaça. Na capital, entre o final do ano e o final de Janeiro, os preços caíram em termos nominais (preços reais à vista, excluindo a inflação), apesar de a inflação subjacente – que exclui energia e produtos alimentares – ter atingido uma média de 3,1%, uma queda de 1,7%.
Não é um tropeço fácil: em termos reais, o aumento médio do preço de um imóvel comprado em Londres há 20 anos foi de 13,1%. Para contextualizar, se uma pessoa tivesse colocado o seu dinheiro num fundo de índice que acompanhasse o mercado de ações dos EUA em 2006, o investimento teria crescido mais de 300% em termos reais.
Isto não está acontecendo apenas em Londres. Os preços das casas em Inglaterra caíram 0,2 por cento desde Dezembro de 2025. O Noroeste de Inglaterra é a única área do país onde os preços das casas subiram à mesma taxa que a inflação – mas isso significa que os preços estagnaram.
Em todas as outras partes do país, o aumento dos preços não acompanhou a inflação. O Deutsche Bank previu que os preços das casas em toda a Grã-Bretanha poderão cair até 5% só este ano
Comprar o seu primeiro apartamento em Londres já não é necessariamente uma decisão económica racional
Não importa onde você more no país, a velha ideia de que você pode construir riqueza comprando uma casa não é mais válida. É verdade, porém, nas gerações anteriores. Após uma quebra no início da década de 1990, os preços das casas em todo o país duplicaram em termos reais entre 1996 e 2006. Qualquer pessoa que ingresse no mercado imobiliário depois deste ponto verá muito menos crescimento no valor real da sua casa.
Mas é em Londres, especialmente na última década, que os preços não estão apenas estagnados, mas também em queda. Durante esse período, os apartamentos em Londres perderam em média 26,7% do seu valor, com as localizações centrais a caírem mais de 40%. A manipulação já ocorre há algum tempo no mercado imobiliário da capital. Mas devido a não ter uma queda nominal acentuada, esta correção fica praticamente oculta.
Veja outra listagem publicada no London Price Drop: um apartamento arrendado em Kilburn, comprado em 2015 por £ 825.000. O comprador pode ser um millennial que enfrentou um mercado de trabalho difícil após a formatura. Desafiando as probabilidades, economizando e economizando, ou talvez com alguma ajuda do Banco da Mamãe e do Papai, eles conseguiram juntar um depósito.
Dez anos mais tarde, em 2025, a taxa actual das suas propriedades é de £646.000. A diminuição do valor dos seus activos prende-os a um património líquido negativo. Quando ajustados pela inflação, perderam quase meio milhão de libras. Basta fechar a hipoteca e perceber esse prejuízo, eles terão que pagar milhares de dólares ao banco.
Não é teórico. Milhares de pessoas são apanhadas nesta armadilha e não conseguem escapar facilmente cometendo erros financeiros. Isto é particularmente negativo para os jovens que compraram imóveis através do programa Help to Buy. Entre 2013/14 e 2024/25, a percentagem de apartamentos comprados através do programa e depois vendidos com prejuízo nominal aumentou de 25 por cento para 45 por cento.
Ficar preso a uma propriedade que você não pode ou não quer vender barato pode congelar a vida das pessoas. Falei com uma família cuja mudança para a Austrália estava a ser dificultada pela impossibilidade de vender a sua casa em Londres. À medida que os compradores de primeira viagem se tornam mais raros, outras partes do mercado imobiliário também estão vacilando – você pode ter encontrado uma nova casa, mas não consegue garantir um comprador para sua propriedade atual. Em termos práticos, isto significa que as famílias que desejam uma casa maior para, por exemplo, acomodar mais crianças, ficam presas no limbo.
Há um custo para os desenvolvedores devido à baixa demanda. Os promotores de novas construções em Londres, não descobrindo que têm um grande mercado cativo de jovens desesperados, estão a descobrir que não podem vender as suas casas recém-construídas. Com incentivos como e-bikes gratuitas e até contribuições no valor de até £15.000, novos compradores estão sendo atraídos.
Os compradores têm razão em estar céticos, especialmente porque muitos apartamentos recém-construídos em Londres estão sobrecarregados com grandes taxas de serviço e provavelmente serão vendidos com prejuízo. O Telegraph calculou que 37 por cento dos apartamentos recém-construídos comprados depois de 2010 no bairro de Wandsworth foram vendidos com prejuízo de caixa em 2020. Ajustado pela inflação, o número deve ser muito maior.
Comprar o seu primeiro apartamento em Londres não é necessariamente uma decisão financeira sensata, apesar do bem-estar e da segurança que possuir uma casa própria pode trazer. A compra de um apartamento expõe os compradores a custos variáveis de hipoteca e à ameaça final de capital próprio negativo, bem como a custos sensíveis à inflação, como manutenção da casa e taxas de serviço. Para muitas pessoas que desejam morar em Londres, alugar faz mais sentido até que estejam prontos para comprar uma casa de família fora da cidade mais tarde.
O mercado imobiliário de Londres está tão mau que o Foxton Group, um dos maiores agentes imobiliários de Londres, começou a cortar empregos no seu departamento de vendas; O preço das suas ações caiu 28% desde o início do ano.
Os preços das casas em Londres certamente não escaparam à recessão
O Deutsche Bank previu que os preços das casas em toda a Grã-Bretanha poderão cair até 5% só este ano
Por que isso está acontecendo? Várias pressões estão ocorrendo simultaneamente para deprimir o mercado imobiliário. Muitos proprietários estão lutando para vender seus apartamentos e despejar inquilinos antes que as mudanças na Lei dos Direitos dos Inquilinos entrem em vigor no próximo mês, o que tornará impossível a emissão de despejos sem culpa. Combinado com outras alterações na forma como as rendas são tributadas, isto reduziu a viabilidade comercial da manutenção de propriedades para arrendamento, reduzindo a procura de compra para arrendamento.
Outra parte da história é que a procura por propriedades de luxo em Londres também aumentou. Talvez as elites internacionais acreditem cada vez mais que Londres está a recorrer ao crime, ou que o país perdeu a sua reputação como uma lavandaria de dinheiro internacional sujo desde que o governo britânico impôs sanções aos russos após a invasão da Ucrânia. As mudanças no regime não residencial introduzidas por Jeremy Hunt e continuadas por Rachel Reeves certamente não ajudaram.
Quaisquer que sejam as razões, a mudança é dramática: as “vendas de luxo” – propriedades avaliadas em mais de 5 milhões de libras – caíram mais de 25% em Londres entre 2022 e o ano passado.
Talvez o maior problema seja que os potenciais compradores simplesmente não querem comprar apartamentos arrendados, que representam um terço das propriedades em Londres, mais do dobro da média do resto de Inglaterra. O sistema de arrendamento vincula os compradores a propriedades que eles não possuem tecnicamente e os torna responsáveis por taxas de serviço e aluguel de terreno sobre os quais não têm controle.
Sucessivos governos tentaram reformar o sistema de arrendamento para funcionar principalmente dentro do poder institucional de interesses instalados, como fundos de pensões e proprietários de terras. Independentemente da política de reforma do arrendamento, o resultado final é que os compradores ficam relutantes em assumir esta responsabilidade. E como os credores são especialmente relutantes em conceder hipotecas para propriedades com taxas de serviço elevadas, os vendedores ficam presos.
Ainda mais difícil do que vender um contrato de arrendamento é tentar vender um apartamento com revestimento potencialmente combustível. As alterações introduzidas após a tragédia de Grenfell prenderam milhares de proprietários em toda a Grã-Bretanha em edifícios considerados inseguros, e o problema é particularmente grave aqui, com 61 por cento de todos os edifícios altos em Inglaterra em Londres.
Por pior que a situação já esteja, só vai piorar para os proprietários de Londres.
É difícil obter uma hipoteca sem um formulário de segurança contra incêndio EWS1. A meta do governo para resolver a crise é 2029, mas a Comissão de Contas Públicas alertou que a meta poderá ser falhada. Até lá, muitas destas pessoas estão presas, com os seus activos habitacionais efectivamente congelados e afastados da agitação normal do mercado imobiliário de Londres.
Os compradores também estão sendo desencorajados de comprar os primeiros apartamentos devido à estrutura do imposto de selo. Como os compradores de primeira viagem não pagam imposto de selo em compras de até £ 300.000 e até £ 500.000, muitos preferem guardar esse benefício para uma futura casa de família em vez de “usá-lo” em uma pequena propriedade inicial. O resultado é que eles pulam completamente o tradicional primeiro degrau da escada.
Outra distorção é encontrada na estrutura do Lifetime Isa (LISA). Os jovens poupadores recebem uma recarga do governo quando usam essas contas para sua primeira casa, mas só podem comprar imóveis no valor de até £ 450.000, um limite estabelecido quando a LISA começou em 2017. Se não puderem comprar dentro do limite (como muitos em Londres não conseguem), eles enfrentarão uma multa de 25 por cento, o que significa que podem ser forçados a sacar ou sacar dinheiro fora de Londres. Isso prejudicou suas economias.
Por pior que a situação já esteja, só vai piorar para os proprietários de Londres. O bloqueio do Estreito de Ormuz e o consequente aumento dos preços da energia poderão aumentar as taxas de juro no próximo ano para conter a inflação. Depois de os EUA e Israel terem lançado ataques ao Irão, os bancos comerciais retiraram 1.700 produtos hipotecários – mais de um quinto dos oferecidos, segundo a Manifacts – e a hipoteca média de taxa fixa de dois anos aumentou de 4,9% para 5,9%.
Este aumento repentino nas taxas hipotecárias está a levantar sérias preocupações sobre uma crise imobiliária. A proliferação de capitais próprios negativos pode criar um centro político novo e cada vez mais confrontado, mesmo sem uma queda dramática no mercado imobiliário devido ao aumento dos preços da electricidade (como em 2008). Os millennials que fizeram tudo o que lhes foi dito estão agora a descobrir que as escadas conduzem tanto para baixo como para cima, e ficam mais pobres depois de lhes terem vendido falsas promessas.
Ao longo dos anos, a política habitacional britânica organizou aqueles que estão excluídos: inquilinos, compradores e pessoas despejadas. Este grupo de geração pode conter um novo grupo: se a reclamação antiga foi descartada, agora ela está sendo bloqueada.
