Por Ian King, Bloomberg
A Nvidia Corp, fabricante dominante de chips de inteligência artificial, sofreu a pior queda nas ações em três meses, depois que a última previsão da empresa não conseguiu dissipar os temores de uma bolha de IA.
As ações caíram 5,6%, para US$ 184,58 em Nova York, marcando a maior queda intradiária desde 25 de novembro. O declínio seguiu-se a uma perspectiva de vendas para o primeiro trimestre que – à primeira vista – parecia impressionante. A Nvidia superou facilmente as estimativas médias dos analistas e relatou um aumento de 73% na receita do quarto trimestre.
A resposta foi um forte lembrete do ceticismo que cerca a Nvidia agora. Depois de o crescimento explosivo das vendas ter tornado o fabricante de chips a empresa mais valiosa do mundo, os investidores procuram garantias mais fortes de que o crescimento dos gastos com IA pode ser sustentado.
Analistas da Hargreaves Lansdown disseram em nota após os resultados que “os acionistas têm dúvidas persistentes sobre se a atual onda de gastos com IA pode sustentar o crescimento nos próximos anos e se a Nvidia permanecerá influente o suficiente para mudar a IA de um modelo de treinamento para tarefas cotidianas”.
O CEO Jensen Huang rejeitou as preocupações durante uma teleconferência na quarta-feira, argumentando que os clientes já estão ganhando dinheiro com seu poder de computação recém-adquirido. É por isso que os clientes continuarão a investir em níveis mais elevados, disse ele.
“Você precisa de poder computacional, e isso se traduz diretamente em crescimento, e isso se traduz diretamente em receita”, disse Huang. “Tenho certeza de que o fluxo de caixa deles está aumentando.”
O investidor Michael Bury, famoso por The Big Short, aumentou a preocupação na quinta-feira. Ele observou que a Nvidia tem US$ 95,2 bilhões em obrigações de compra, acima dos US$ 16,1 bilhões do ano anterior. Pode ser arriscado se a demanda cair.
A diretora financeira Collette Kress tentou acalmar outras preocupações levantadas pelos analistas, incluindo o espectro das restrições de oferta. A empresa garantiu material suficiente para atender à crescente demanda, disse ele.
Fabricar um número suficiente dos chips mais avançados da Nvidia continua sendo um desafio, disse ele aos analistas. Mas a atual linha Blackwell da empresa – e um futuro sucessor, chamado Rubin – ainda superará as estimativas de vendas anteriores, disse Kress. A Nvidia disse anteriormente que os chips gerariam US$ 500 bilhões até o final de 2026.
“Acreditamos que temos compromissos de estoque e fornecimento para atender à demanda futura, incluindo remessas estendidas até o calendário de 2027”, disse ele.
A Nvidia ainda enfrenta incertezas na China, seu maior mercado de chips. O governo dos EUA licenciou o envio de pequenas quantidades do processador H200 para clientes de lá, mas a Nvidia não sabe se o governo chinês irá aprová-lo, disse Kress. Por enquanto, a empresa continuará a excluir da sua previsão a receita do data center na China.
A Nvidia disse que a licença de pequena escala concedida pela administração Trump exige que os chips passem por uma inspeção nos EUA antes de serem enviados aos clientes. E os processadores estão sujeitos a uma tarifa de 25% quando chegam aos EUA.
A Nvidia é uma importante fornecedora de chips aceleradores, processadores projetados para lidar com as enormes quantidades de dados necessários para construir modelos de inteligência artificial. Os semicondutores também são usados para conduzir software – uma fase conhecida como inferência – quando ele executa tarefas em resposta a entradas do mundo real.
A Nvidia, com sede em Santa Clara, Califórnia, se ramificou em processadores de uso geral, redes e sistemas completos de computador, o que lhe proporcionou maior controle sobre os clientes.
A receita fiscal do primeiro trimestre será de cerca de US$ 78 bilhões, disse a fabricante de chips. Embora a previsão média fosse de 72,8 mil milhões de dólares, alguns analistas estimaram que o número se aproximasse dos 80 mil milhões de dólares, segundo dados compilados pela Bloomberg.
No quarto trimestre fiscal encerrado em 25 de janeiro, a receita aumentou 73%, para US$ 68,1 bilhões. O lucro foi de US$ 1,62 por ação, excluindo alguns itens. Os analistas previam vendas de US$ 65,9 bilhões e lucro de US$ 1,53 por ação.
A margem bruta ajustada, percentual da receita remanescente após a dedução dos custos de fabricação, foi de 75,2%. Também se presta a suposições do passado.
“Não temos certeza do que mais os investidores querem ouvir neste momento. Mas gostamos do que ouvimos”, escreveu Stacy Rasgon, analista da Bernstein, em nota após os resultados.
A unidade de data center da Nvidia, responsável por seus aceleradores de IA e produtos de rede líderes do setor, gerou US$ 62,3 bilhões em receitas no trimestre. Isso se compara à estimativa média dos analistas de US$ 60,4 bilhões.
Outras áreas não eram tão fortes. Os jogos, que oferecem chips gráficos que já geraram a maior parte da receita da Nvidia, geraram US$ 3,73 bilhões em vendas. A estimativa média foi de US$ 4,01 bilhões. As vendas relacionadas ao setor automotivo foram de US$ 604 milhões, em comparação com a previsão de Wall Street de US$ 643 milhões.
Uma nuvem paira sobre a indústria tecnológica: escassez de chips de memória. Como grande parte da indústria eletrônica, os produtos da Nvidia dependem do fornecimento contínuo desses componentes, que fornecem armazenamento de curto prazo em tudo, desde smartphones até supercomputadores. As limitações aumentaram os preços da memória e dificultaram o envio de muitos dispositivos este ano.
A crise está a atrasar o sector dos jogos e Kress disse que não sabe se o problema irá diminuir o suficiente para permitir que o negócio cresça este ano.
Independentemente disso, os chips dos data centers tornaram-se um foco muito maior para a IA. No início deste mês, a Nvidia anunciou que a Meta Platforms Inc. concordou em implantar “milhões” de processadores Nvidia nos próximos anos, consolidando um relacionamento já próximo entre duas das maiores empresas de IA.
A principal rival da Nvidia, Advanced Micro Devices Inc., anunciou um acordo semelhante de longo prazo com a Meta esta semana. A fabricante de chips disse que a transação valeria vários bilhões de dólares.
Uma enxurrada de meganegócios desse tipo, destinados a garantir compromissos de longo prazo com o poder da computação, foram oferecidos por fabricantes de chips como prova de que a economia da IA é forte.
Mas a natureza acolhedora destas transacções – fornecedores e clientes por vezes aceitam parcerias financeiras entre si – levou a críticas de que os acordos circulares poderiam potencialmente aumentar a procura.
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